UFJF / Faculdade de Economia - 1o sem. 2023
Apreçamento de Ativos, Derivativos e Riscos
Paulo C. Coimbra, Ph.D. in Economics
Gutta cavat lapidem non vi, sed saepe cadendo: sic homo fit doctus non vi, sede saepe studento
(Água mole em pedra dura, tanto dá até que fura... Assim o homem torna-se sábio não pela força, mas estudando constantemente)
(28/06/2023) Links interessantes sobre o modelo Black-Scholes e suas Gregas e para criar estratégias:
https://pt.m.wikipedia.org/wiki/Black-Scholes
https://opcoes.net.br
https://optioncreator.com
(14/06/2023) Slides sobre Introdução a Opções (AQUI).
(14/06/2023) Mercados Futuros:
Parte I
Parte II
(22/03/2023) Planilha de cálculo da rentabilidade acumulada (AQUI).
(15/03/2023) Sobre Matemática Financeira:
(13/03/2023) Esta é a página do curso Apreçamento de Ativos, Derivativos e Riscos (edição de 2023) da Faculdade de Economia da Universidade Federal de Juiz de Fora. Os materiais, links externos e comunicados importantes sobre o curso serão postados aqui.
Planejamento do Curso:
I - Ementa:
A área de finanças é dividida em duas grandes subáreas: apreçamento de ativos (que cuida da formação dos preços dos ativos financeiros) e finanças corporativas.
Essencialmente o estudo de finanças envolve duas dimensões: o tempo e o risco. O mercado financeiro tem como principal objetivo promover a transferência de recursos de agentes econômicos entre diferentes unidades de tempo e entre diferentes estados da natureza.
A abordagem de apreçamento de ativos tem por finalidade estabelecer um preço hoje para qualquer fluxo de caixa que depende tanto do valor temporal do dinheiro quanto do risco envolvido. O principal objetivo consiste em dar preço a quaisquer fluxos de caixa futuros incertos na forma concreta de instrumentos financeiros.
Em termos mais objetivos, a teoria de finanças como um todo pode ser entendida como sendo o estudo dos elementos que estão por trás dos desejos dos agentes econômicos de transferir recursos no tempo e entre estados da natureza. Existem duas decisões distintas inerentes: a decisão de poupança e a decisão da escolha da carteira ótima, envolvendo os ativos que podem ser negociados por um agente econômico. O problema da decisão de poupança está mais ligado a aspectos de natureza macroeconômica. Já o problema de analisar a decisão da escolha da decisão dos agentes econômicos em como alocar recursos entre estados da natureza, tomando como dado a sua decisão de poupança (isto é, levando-se em consideração o volume de recursos que se pretende transferir temporariamente) está mais ligada a finanças como um todo.
II - Programa:
1 – Apreçamento de ativos de renda fixa e de renda variável e seus riscos:
1.1 Introdução aos mercados e instrumentos financeiros; o mercado financeiro brasileiro;
1.2 Matemática financeira: uma breve revisão; princípios e aplicações de cálculo financeiro;
1.3 Avaliação de títulos de renda fixa: Tesouro Direto, CDB, LCI e LCA; marcação a mercado;
1.4 Avaliação de ações e o processo de formação de preços; gerenciamento de carteira com ativos de renda variável.
2 – Apreçamentos de derivativos e seus riscos:
2.1 Introdução aos mercados de derivativos;
2.2 Mercados futuros;
2.2.1 Introdução à técnicas de hedge;
2.2.2 Dólar: contratos cheios e mini-contratos;
2.2.3 Índice: contrato cheio e mini-contratos;
2.2.4 Interlúdio: operações day-trade;
2.2.5 Taxas de Juros: determinação de preços futuros e forwards; equivalência entre futuros e forwards; futuros de taxas de juros;
2.2.6 O gerenciamento de risco de futuros.
2.3 Mercados de opções;
2.3.1 Propriedades das opções; estratégias usando opções;
2.3.2 Árvores binomiais;
2.3.3 O modelo Black-Scholes; derivação da fórmula de Black-Scholes;
2.3.4 Opções sobre futuros, moedas e índices;
2.3.5 As gregas e o gerenciamento de risco de opções.
III - Referências:
1. Referências básicas:
1.1 B3 (2023), Manual de Aprecamento B3 - Futuros.
1.2 B3 (2023), Manual de Aprecamento B3 - Opcoes.
1.3 B3 (2023), Manual de Procedimentos Operacionais de Negociacao da B3.
1.4 Hull, John C. (2016), “Opções, Futuros, e Outros Derivativos”, Sao Paulo - Bookman.
1.5 Curso do Tesouro Direto (2020) - Modulos 1, 2, 3 e 4.
2. Referências complementares (algumas das quais avançadas):
2.1 Bernstein, Peter L. "Desafio aos Deuses: a fascinante história do risco”, 1997.
2.2 Bodie, Zvi; Keane, Alex & Alan J. Marcus. "Investments”,(9th edition), 2011.
2.3 Danthine, Jean Pierre & Donaldson, John B. “Intermediate Financial Theory”, 2002.
2.4 Hull, John C., “Options, Futures, and Other Derivatives”, (11th edition), 2021.
2.5 Martellini, L. , P. Priaulet, P. & S. Priaulet, “Fixed Income Securities”, 2003.
IV - Planejamento do Curso:
1. O curso segue o Regimento Acadêmico da Graduação (RAG);
2. Horário das aulas:
diurno - terças-feiras e quintas-feiras - 16h as 17h40
noturno - segundas-feiras e quartas-feiras - 21h as 22h40.
3. O Horário de atendimento será às quartas-feiras, das 18h as 19h, agendado por email ([email protected]).
4. Haverá 3 trabalhos (dos quais computa-se as duas maiores notas) e uma prova final (toda matéria) sendo que cada avaliação válida terá peso de 1/3. A prova final será realizada no dia 03 (noturno) e 04 (diurno) de julho de 2023.
5. Os alunos que não puderem comparecer à prova final (toda matéria) e que estiverem fazendo juz à uma segunda chamada (de acordo com o RAG) poderão fazêla nos dias 12 (noturno) e 13 (diurno) de julho de 2023.
6. Não haverá avaliação substitutiva.
7 A frequência no curso sera apurada a partir da presença nas aulas e na(s) prova(s).
Comunicados:
Notas de aula:
Youtube:
Posts sobre finanças no Paulo C. Coimbra's Blog:
Links da B3:
Links da CVM:
Links da página do Tesouro Direto:
Post sobre marcação a mercado de títulos no Blog do André Bona:
Post sobre declaração do Tesouro Direto no IR no Blog do Investidor:
Black-Scholes-Merton links:
Bitcoin:
Khan Academy:
Day Trading links:
https://pt.m.wikipedia.org/wiki/Black-Scholes
https://opcoes.net.br
https://optioncreator.com
(14/06/2023) Slides sobre Introdução a Opções (AQUI).
(14/06/2023) Mercados Futuros:
Parte I
Parte II
(22/03/2023) Planilha de cálculo da rentabilidade acumulada (AQUI).
(15/03/2023) Sobre Matemática Financeira:
- Slides sobre princípios: matemática financeira
- Matemática Financeira online: http://fazaconta.com/matematica-financeira.htm;
- Calculadora financeira online: http://fazaconta.com/calculadora-financeira.htm;
- Emulador HP-12C online (AQUI);
- Repositório de calculadoras financeiras (AQUI).
(13/03/2023) Esta é a página do curso Apreçamento de Ativos, Derivativos e Riscos (edição de 2023) da Faculdade de Economia da Universidade Federal de Juiz de Fora. Os materiais, links externos e comunicados importantes sobre o curso serão postados aqui.
Planejamento do Curso:
I - Ementa:
A área de finanças é dividida em duas grandes subáreas: apreçamento de ativos (que cuida da formação dos preços dos ativos financeiros) e finanças corporativas.
Essencialmente o estudo de finanças envolve duas dimensões: o tempo e o risco. O mercado financeiro tem como principal objetivo promover a transferência de recursos de agentes econômicos entre diferentes unidades de tempo e entre diferentes estados da natureza.
A abordagem de apreçamento de ativos tem por finalidade estabelecer um preço hoje para qualquer fluxo de caixa que depende tanto do valor temporal do dinheiro quanto do risco envolvido. O principal objetivo consiste em dar preço a quaisquer fluxos de caixa futuros incertos na forma concreta de instrumentos financeiros.
Em termos mais objetivos, a teoria de finanças como um todo pode ser entendida como sendo o estudo dos elementos que estão por trás dos desejos dos agentes econômicos de transferir recursos no tempo e entre estados da natureza. Existem duas decisões distintas inerentes: a decisão de poupança e a decisão da escolha da carteira ótima, envolvendo os ativos que podem ser negociados por um agente econômico. O problema da decisão de poupança está mais ligado a aspectos de natureza macroeconômica. Já o problema de analisar a decisão da escolha da decisão dos agentes econômicos em como alocar recursos entre estados da natureza, tomando como dado a sua decisão de poupança (isto é, levando-se em consideração o volume de recursos que se pretende transferir temporariamente) está mais ligada a finanças como um todo.
II - Programa:
1 – Apreçamento de ativos de renda fixa e de renda variável e seus riscos:
1.1 Introdução aos mercados e instrumentos financeiros; o mercado financeiro brasileiro;
1.2 Matemática financeira: uma breve revisão; princípios e aplicações de cálculo financeiro;
1.3 Avaliação de títulos de renda fixa: Tesouro Direto, CDB, LCI e LCA; marcação a mercado;
1.4 Avaliação de ações e o processo de formação de preços; gerenciamento de carteira com ativos de renda variável.
2 – Apreçamentos de derivativos e seus riscos:
2.1 Introdução aos mercados de derivativos;
2.2 Mercados futuros;
2.2.1 Introdução à técnicas de hedge;
2.2.2 Dólar: contratos cheios e mini-contratos;
2.2.3 Índice: contrato cheio e mini-contratos;
2.2.4 Interlúdio: operações day-trade;
2.2.5 Taxas de Juros: determinação de preços futuros e forwards; equivalência entre futuros e forwards; futuros de taxas de juros;
2.2.6 O gerenciamento de risco de futuros.
2.3 Mercados de opções;
2.3.1 Propriedades das opções; estratégias usando opções;
2.3.2 Árvores binomiais;
2.3.3 O modelo Black-Scholes; derivação da fórmula de Black-Scholes;
2.3.4 Opções sobre futuros, moedas e índices;
2.3.5 As gregas e o gerenciamento de risco de opções.
III - Referências:
1. Referências básicas:
1.1 B3 (2023), Manual de Aprecamento B3 - Futuros.
1.2 B3 (2023), Manual de Aprecamento B3 - Opcoes.
1.3 B3 (2023), Manual de Procedimentos Operacionais de Negociacao da B3.
1.4 Hull, John C. (2016), “Opções, Futuros, e Outros Derivativos”, Sao Paulo - Bookman.
1.5 Curso do Tesouro Direto (2020) - Modulos 1, 2, 3 e 4.
2. Referências complementares (algumas das quais avançadas):
2.1 Bernstein, Peter L. "Desafio aos Deuses: a fascinante história do risco”, 1997.
2.2 Bodie, Zvi; Keane, Alex & Alan J. Marcus. "Investments”,(9th edition), 2011.
2.3 Danthine, Jean Pierre & Donaldson, John B. “Intermediate Financial Theory”, 2002.
2.4 Hull, John C., “Options, Futures, and Other Derivatives”, (11th edition), 2021.
2.5 Martellini, L. , P. Priaulet, P. & S. Priaulet, “Fixed Income Securities”, 2003.
IV - Planejamento do Curso:
1. O curso segue o Regimento Acadêmico da Graduação (RAG);
2. Horário das aulas:
diurno - terças-feiras e quintas-feiras - 16h as 17h40
noturno - segundas-feiras e quartas-feiras - 21h as 22h40.
3. O Horário de atendimento será às quartas-feiras, das 18h as 19h, agendado por email ([email protected]).
4. Haverá 3 trabalhos (dos quais computa-se as duas maiores notas) e uma prova final (toda matéria) sendo que cada avaliação válida terá peso de 1/3. A prova final será realizada no dia 03 (noturno) e 04 (diurno) de julho de 2023.
5. Os alunos que não puderem comparecer à prova final (toda matéria) e que estiverem fazendo juz à uma segunda chamada (de acordo com o RAG) poderão fazêla nos dias 12 (noturno) e 13 (diurno) de julho de 2023.
6. Não haverá avaliação substitutiva.
7 A frequência no curso sera apurada a partir da presença nas aulas e na(s) prova(s).
Comunicados:
- Comunicado #01: Regimento Acadêmico da Graduação (UFJF)
Notas de aula:
- Introdução a opções (desatualizado e com erros de typos).
- Introdução ao mercado futuro de juros.
Youtube:
Posts sobre finanças no Paulo C. Coimbra's Blog:
- Ganho de operações a "seco" na compra de put da Petrobrás (12 de abril de 2019)
- Day trade da compra a "seco" de uma call "fora do dinheiro" (03 de janeiro de 2019)
- Um hipotético stradle às vésperas da hipotética queda do Facebook (27 de julho de 2018)
- Long condor na Vale (17 de março de 2017)
- As gregas no modelo Black-Scholes (06 de julho de 2016)
- Crisis? What crisis? (01 de julho de 2016)
- Hedge com contratos futuros mini de taxa de câmbio R$/US$ (final). (01 de julho de 2016)
- Hedge com contratos futuros mini de taxa de câmbio R$/US$. (21 de junho de 2016)
- Posts antigos sobre mercados futuros.
- Posts antigos sobre mercados de opções.
Links da B3:
Links da CVM:
Links da página do Tesouro Direto:
- Tesouro Direto
- Conheça o Tesouro Direto
- Passo a passo para investir no Tesouro Direto
- Instituicoes financeiras habilitadas
- Regras do tesouro direto
- Aprenda como investir no mercado de títulos públicos
- Entenda cada titulo no detalhe
- Precos e taxas dos títulos
- Calculadora de rentabilidades dos títulos
- Simulador do Tesouro Direto
- e-books sobre o Tesouro Direto, inclusive com o material do Curso do Tesouro Direto
- Tesouro Direto no Youtube
Post sobre marcação a mercado de títulos no Blog do André Bona:
Post sobre declaração do Tesouro Direto no IR no Blog do Investidor:
Black-Scholes-Merton links:
- Black-Scholes-Merton: a 40-year revolution in finance.
- The Sveriges Riskbank Prize in Economic Sciences in memory of Alfred Nobel 1997.
Bitcoin:
Khan Academy:
Day Trading links:
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